2017年5月22日，江淮大眾合資公司獲發(fā)改委批準。而這條消息在隨后，江淮與大眾的公司公告中也明確證實這一點。

江淮方面——“公司公告于2017年5月22日收到《國家發(fā)展改革委關于安徽江淮汽車集團股份有限公司與大眾汽車(中國)投資有限公司合資生產純電動乘用車項目核準的批復》，與大眾合資正式獲得發(fā)改委核準批復。”

大眾方面——“我們非常高興地確認：國家發(fā)改委核準了大眾汽車集團(中國)與江淮汽車集團共建新能源汽車的合作項目。大眾汽車集團 (中國)衷心感謝中國政府與合作伙伴對大眾集團的信任與信心。接下來，我們將根據國家相關法規(guī)，完成所有必要的行政程序。我們期待與江淮汽車集團的合作成功。”

此次合資公司主要是針對新能源汽車的合作項目。而在第一時間內拿到發(fā)改委批文后，江淮與大眾將正式簽訂的合資協(xié)議。項目單位暫定名為江淮大眾汽車有限公司，總投資50.6億元，資本金20.0億元，雙方各出資50%，合資期限25年。項目將在江淮汽車現有建設用地上進行改建，全部建成后將形成10 萬輛/年純電動乘用車的產能。同時，合資公司設立全新自有品牌和商標。而思略特大中華區(qū)合伙人彭波認為，做好了也就是十萬臺的銷量，短期對江淮業(yè)績沒影響。

據道哥了解到，很早之前就傳出江淮與大眾的合作的消息。彼時，國務院總理李克強在參觀江淮汽車生產車間、考察新能源汽車技術研發(fā)時表示，愿意為江淮與大眾之間合作搭橋。而隨后，大眾汽車中國CEO約赫姆?海茲曼也向媒體證實，公司正同中國江淮汽車就潛在合作關系展開對話。

如今雙方合作落定，大眾選擇與江淮在新能源領域的合作。但是，本次合作并非從零開始，雙方將盡快基于已有的成熟平臺，共建具有競爭力的產品組合，研發(fā)周期將大幅縮短，首款產品有望于18年底實現量產上市。大眾中國方面，早在項目草案擬定時，已確立條款(江淮在有條件的前提下支持大眾中國及其關聯(lián)公司在中國實現碳排放與燃油消耗限值達標)；在江淮方面，大眾的加入在技術、管理體系等方面幫助公司全面提升產品競爭力，提高品牌知名度，并帶動電動車核心零部件國產化，驅動國內新能源產業(yè)鏈發(fā)展。

在隨后江淮的公告中，具體披露了與大眾此次合資項目的一些細節(jié)：

——與大眾合資正式獲發(fā)改委批復，雙方將共同投資50億元合資建廠。根據公告，雙方合資項目總投資為50.6億元，其中建設投資29.5億元，流動資金21.1億元。項目資本金為20億元，占總投資的39.52%，江淮和大眾中國各現金出資10億元，差額自籌解決，合資期限為25年。

——合資公司設立全新自有品牌和商標，全部建成后形成年產10萬輛純電動乘用車產能。合資公司將利用江淮汽車現有建設用地，新建沖壓車間、焊裝車間、涂裝車間、總裝車間、電池包車間、研發(fā)中心、公用動力及辦公設施等，新增相關生產工藝設備，全部建成后形成年產10 萬輛純電動乘用車生產能力。合資公司將設立全新自有品牌和商標，拓展國內外市場。

——整體合作框架符合預期，江淮汽車將步入新發(fā)展階段。江淮大眾合作內容基本符和預期，合資公司作為大眾在國內的第三個整車生產企業(yè)，將成為大眾新能源產品生產導入國內的主要平臺。我們預計合資公司產品定位于走量的中低端純電動乘用車，于大眾有利于其應對國內日益嚴格的排放標準要求，于江淮有利于其在合作中進一步提高整車設計研發(fā)生產實力，并提升江淮整體品牌影響力。

——江淮自身新能源業(yè)務發(fā)展亮眼，長期看與大眾合作進一步提升企業(yè)綜合實力，維持“增持”評級。江淮主業(yè)方面，新能源乘用車發(fā)展亮眼，4月新新能源車銷量已回升至2000臺左右，全年有望同比增長50%，發(fā)展趨勢向好；SUV隨行業(yè)競爭加劇，主要產品S3銷量承壓，后續(xù)S7上市后有望改善；MPV發(fā)展穩(wěn)健，隨著M4產品爬坡，后續(xù)銷量有望進一步改善。長期看，江淮與大眾合眾有望提升公司整體產品設計研發(fā)制造實力，并提升公司整體品牌影響力。我們預計公司17/18年EPS為0.67/0.78元，維持“增持”評級。

從這份公告中，我們有理由相信，隨著江淮大眾項目落定，其合資新能源公司將逐步展露新能源乘用車龍頭面貌。同時本次國家發(fā)改委對江淮大眾合資項目的核準如一劑強心針注入江淮公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃，加碼江淮公司新能源乘用車布局。

江淮公司早在2010年前深耕純電動技術，自主新能源產品能力較強，經過6代更迭純電動車型具有先入為主的優(yōu)勢，領先同業(yè)競爭者，在江淮大眾合資品牌貢獻可觀銷量后，公司在純電動車細分領域上升彈性大，有望打造行業(yè)龍頭。

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