“眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了?！?/p>

中國(guó)有句老話：好事不出門，壞事傳千里。這在中國(guó)的新能源汽車行業(yè)里表現(xiàn)的更加明顯，幾個(gè)月前，全球的話題都聚焦在中國(guó)電動(dòng)化讓歐洲市場(chǎng)惶惶不可終日。而最近，隨著國(guó)內(nèi)多家新能源車企的“爆雷”，外媒也開(kāi)始關(guān)注這些岌岌可危的品牌。

比如恒大和威馬，正面臨著越來(lái)越不確定的未來(lái)。彭博社是這樣寫的：恒大新能源汽車每售出一輛電動(dòng)汽車就虧損了驚人的1080萬(wàn)美元，其登記車輛虧損達(dá)144億美元。而威馬汽車，盡管實(shí)施了降薪、裁員等成本削減措施，但銷量仍大幅下滑90%以上。

雖然以上關(guān)于恒大汽車虧損的具體數(shù)據(jù)來(lái)源和準(zhǔn)確性無(wú)從考據(jù)，但是恒大汽車的這筆“爛賬”確實(shí)人盡皆知。與此同時(shí)，威馬汽車上周表示，由于面臨財(cái)務(wù)困難，上海法院已接受預(yù)重組申請(qǐng)，并且為減少開(kāi)支而采取了一系列降薪和裁員措施。

就像恒大新能源汽車的市值一度超過(guò)福特汽車一樣，威馬汽車也在短短幾年時(shí)間就經(jīng)歷從高光時(shí)刻到如今“人人喊打”。這家成立于2015年的新能源車企，至少在投資者看來(lái)展現(xiàn)出巨大的前景，以至于吸引了百度和騰訊的支持。

不容小覷的后遺癥

當(dāng)這兩家公司都在等待規(guī)模銷售時(shí)，中國(guó)過(guò)于擁擠的電動(dòng)汽車行業(yè)進(jìn)一步整合的跡象已經(jīng)隱約可見(jiàn)。與此同時(shí)，特斯拉和比亞迪等主導(dǎo)企業(yè)變得更加強(qiáng)大，前10名電動(dòng)汽車制造商有望占今年電動(dòng)汽車總銷量的80%左右。

這樣的市場(chǎng)特征暗示了一個(gè)非常明顯的趨勢(shì)，中國(guó)許多新能源品牌所面臨的挑戰(zhàn)。銷量最差的小型車企正在努力應(yīng)對(duì)高執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)、負(fù)現(xiàn)金流和流動(dòng)性問(wèn)題。如果股權(quán)投資者和銀行退出，進(jìn)入債券市場(chǎng)的難度就會(huì)增加再融資風(fēng)險(xiǎn)。

除威馬汽車和恒大汽車外，十多個(gè)電動(dòng)汽車品牌目前面臨銷量下滑。中汽中心的數(shù)據(jù)顯示，91家活躍電動(dòng)汽車制造商中，近三分之一每季度銷量不足500輛。相比之下，特斯拉僅上個(gè)月就從其上海工廠發(fā)貨了約74000輛汽車。

以愛(ài)馳、眾泰、海馬等品牌為例，在鼎盛時(shí)期，每個(gè)季度能夠銷售數(shù)百甚至數(shù)千輛新能源汽車。但中汽中心的數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度，這些車企的新注冊(cè)車輛不超過(guò)20輛。這就意味著，中國(guó)的電動(dòng)汽車行業(yè)正在達(dá)到一定的市場(chǎng)集中度，標(biāo)志著從過(guò)度擁擠向適度集中的轉(zhuǎn)變。

然而，投資者仍在支持有前途的新貴。小鵬汽車獲得大眾汽車7億美元投資，大眾汽車持有該公司4.99%的股份。蔚來(lái)汽車以7.4億美元的價(jià)格向阿布扎比控制的一家實(shí)體出售了7%的股份，并正在考慮再籌集30億美元。智能手機(jī)制造商小米也在探索與老牌汽車制造商的合作伙伴關(guān)系。

盡管進(jìn)行了這些投資，但中國(guó)充滿挑戰(zhàn)的市場(chǎng)環(huán)境和新能源汽車銷量增長(zhǎng)放緩，引發(fā)了人們對(duì)威馬汽車和恒大新能源等陷入困境的電動(dòng)汽車品牌未來(lái)生存能力的懷疑。如果他們失敗，也應(yīng)該會(huì)給其他許多人帶來(lái)寒意。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》上月中旬報(bào)道，至少有15家曾經(jīng)前景光明、年產(chǎn)能合計(jì)達(dá)1000萬(wàn)輛的電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)要么倒閉，要么瀕臨破產(chǎn)邊緣，因?yàn)檩^大的企業(yè)獲得了市場(chǎng)份額，使得威馬等規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)者只能拼搶剩余的“蛋糕”。

包括小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬早在4月份就表示，300萬(wàn)年銷量將只是車企的入場(chǎng)券。2025年會(huì)是全球車企的32強(qiáng)賽，再之后的5到10年是晉級(jí)賽，最后剩下8家左右大集團(tuán)，因?yàn)橐?guī)模較小的企業(yè)將無(wú)法在快速增長(zhǎng)的行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)。

目前，中國(guó)擁擠的電動(dòng)汽車市場(chǎng)有200家參與者，其中既有正在努力轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)汽車制造商，也有純電動(dòng)汽車制造商，例如特斯拉華為和小米等科技巨頭計(jì)劃將其專業(yè)知識(shí)與自動(dòng)駕駛、自動(dòng)停車和聲控控制等高科技汽車技術(shù)相結(jié)合，生產(chǎn)智能電動(dòng)汽車。

有分析師表示：“在中國(guó)陷入困境的電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)中，威馬汽車是最知名的，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資者對(duì)創(chuàng)始人沉?xí)熂捌滠囕v非常信任?！薄八氖∫蔡嵝哑渌鮿?chuàng)企業(yè)創(chuàng)始人和投資者，快速增長(zhǎng)的中國(guó)大陸電動(dòng)汽車市場(chǎng)對(duì)于資金短缺的企業(yè)來(lái)說(shuō)將變得更加艱難，因?yàn)槲磥?lái)兩年將有大量新車型涌入市場(chǎng)?！?/p>

一些人還有機(jī)會(huì)

“眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。”當(dāng)恒大、威馬等邊緣品牌在苦苦掙扎時(shí)，真正具有強(qiáng)勁實(shí)力的車企正在快速崛起。比如在華為支持下的問(wèn)界新M7取得的成功，不僅讓合作伙伴賽力斯的股票大漲，同時(shí)也讓特斯拉、理想汽車等其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手引起關(guān)注。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，問(wèn)界新M7上市首月累計(jì)大定就突破60000單，成為了汽車市場(chǎng)的一匹黑馬。分析師對(duì)這款電動(dòng)SUV的成功表示贊賞，部分原因是華為在中國(guó)擁有龐大的零售店網(wǎng)絡(luò)，對(duì)消費(fèi)者具有強(qiáng)大的吸引力。

股票投資者也歡呼雀躍，自問(wèn)界新M7發(fā)布以來(lái)，華為汽車制造商合作伙伴賽力斯的股價(jià)上漲了50%以上，成為MSCI亞太指數(shù)中表現(xiàn)最好的股票。相比之下，特斯拉和包括比亞迪在內(nèi)的中國(guó)電動(dòng)汽車制造商同期均出現(xiàn)下滑。

“華為支持的問(wèn)界新M7的成功毫無(wú)疑問(wèn)，”摩根士丹利分析師在一份報(bào)告中寫道。他們補(bǔ)充說(shuō)，“投資者應(yīng)該更加關(guān)注”年底前問(wèn)界M9和另一款華為支持的汽車Luxeed S7的發(fā)布，因?yàn)樵谧罱K的銷售數(shù)據(jù)之前“股市將首先做出反應(yīng)”。

中國(guó)是全球最大的電動(dòng)汽車市場(chǎng)，8月份電動(dòng)汽車占全國(guó)新車銷量的38%。中國(guó)本土汽車制造商在全球舞臺(tái)上也取得了巨大進(jìn)步，比亞迪目前的銷量有望超越特斯拉。然而，在今年早些時(shí)候飆升之后，由于對(duì)估值的擔(dān)憂，中國(guó)電動(dòng)汽車股票近幾個(gè)月出現(xiàn)下跌。

毫無(wú)疑問(wèn)，特斯拉目前在中國(guó)高端電動(dòng)汽車領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。但也要面臨著蔚來(lái)汽車、理想汽車和小鵬汽車等本土電動(dòng)汽車初創(chuàng)公司的競(jìng)爭(zhēng)。大約兩年前，特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克回應(yīng)了華為、LG和索尼等不同電子公司生產(chǎn)汽車的報(bào)道：“原型很容易，生產(chǎn)很難?！?/p>

不過(guò)在資本社會(huì)中，對(duì)于汽車制造商來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)和銷售的汽車虧損并不是一個(gè)全新的概念。尤其是在中國(guó)市場(chǎng)，這個(gè)經(jīng)濟(jì)難題已經(jīng)上升為一種藝術(shù)形式。《紐約時(shí)報(bào)》最近的一篇報(bào)道審視了中國(guó)電動(dòng)汽車制造商如何在虧損的情況下維持經(jīng)營(yíng)，主要原因就是資本市場(chǎng)的追捧。

包括《泰晤士報(bào)》將中國(guó)的蔚來(lái)汽車作為報(bào)道焦點(diǎn)之一，內(nèi)容顯示蔚來(lái)?yè)碛?1,000名研發(fā)人員，但每月僅售出8,000輛汽車。蔚來(lái)汽車“從4月到6月虧損了8.35億美元，即每售出一輛汽車就虧損了35,000美元?！钡靡嬗谌谫Y效果理想，蔚來(lái)汽車仍在繼續(xù)發(fā)展。

這些新能源車企在電動(dòng)汽車市場(chǎng)上取得優(yōu)勢(shì)，也讓全球競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造出了這個(gè)行業(yè)內(nèi)全新的合作方式。有分析師表示：“中國(guó)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)讓一些歐洲汽車制造商相信，即使他們與中國(guó)出口商競(jìng)爭(zhēng)，建立合作伙伴關(guān)系也具有經(jīng)濟(jì)意義?！?/p>

例如，4月份大眾汽車宣布將在中國(guó)合肥建設(shè)耗資11億美元的汽車開(kāi)發(fā)中心，7月大眾斥資7億美元收購(gòu)了虧損中的中國(guó)電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)小鵬汽車4.99%的股份。短期內(nèi)，我們會(huì)看到越來(lái)越多的合作方式在中國(guó)市場(chǎng)遍地開(kāi)花。

有人認(rèn)為，無(wú)論是本土企業(yè)還是外國(guó)企業(yè)，誰(shuí)對(duì)電動(dòng)化的決心更大，誰(shuí)行動(dòng)更快，誰(shuí)就能獲得更好的市場(chǎng)份額。就在前幾天，商務(wù)部將研究進(jìn)一步取消或放寬外資股比限制的可行性，吸引更多全球要素進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。這將是一個(gè)全球車企巨頭需要，也不容犯錯(cuò)的市場(chǎng)。

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