12月29日，優(yōu)必選一則看似常規(guī)的公告，在人形機(jī)器人波瀾起伏的賽道投下一枚定心石。創(chuàng)始人、董事長兼CEO周劍承諾，自2025年12月29日起的未來12個月內(nèi)，不會減持其個人持有的7057.435萬股H股。

這是周劍第二次發(fā)布自愿禁售承諾。不過，這一次的背景已截然不同：優(yōu)必選年內(nèi)已攬下近14億元訂單，柳州超級工廠投產(chǎn)在即，16.65億元并購A股公司鋒龍股份剛剛落定。

可以說，在行業(yè)從“技術(shù)炫技”邁向“規(guī)模交付”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點上，這份承諾不再僅僅是穩(wěn)定股價的信號，更是一份關(guān)于公司戰(zhàn)略節(jié)奏與長期價值的公開宣言。

從近來種種舉措來看，優(yōu)必選左手重注，右手豪賭。在訂單激增、對手環(huán)伺的競爭格局中，優(yōu)必選如何構(gòu)建可持續(xù)的競爭力？從14億訂單再到16億資本布局，這家“人形機(jī)器人第一股”正在下一盤怎樣的棋？

花16.65億元“補(bǔ)鏈”

12月24日，優(yōu)必選發(fā)布公告，以“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+要約收購”的組合方式共收購深交所上市公司鋒龍股份93957518股（占鋒龍股份公司股份總數(shù)43%）。

根據(jù)公告，本次控制權(quán)變更方案中的股份轉(zhuǎn)讓價格、要約收購價格均為17.72元/股（相比12月17日鋒龍股份停牌前19.68元/股折讓10%），以此計算，合計總對價達(dá)16.65億元。

本次交易完成后，鋒龍股份控股股東變更為優(yōu)必選，實控人變更為周劍。

市場一度猜測，優(yōu)必選此舉意在“借殼回A”。對此，鋒龍股份發(fā)布公告澄清：優(yōu)必選未來12個月內(nèi)無資產(chǎn)重組計劃，36個月內(nèi)無重組上市安排。

對優(yōu)必選而言，收購鋒龍股份遠(yuǎn)或許不止一次財務(wù)投資，而是一場深度的戰(zhàn)略重構(gòu)。

周劍與Walker S2，圖片來源：優(yōu)必選

鋒龍股份表面看是一家園林機(jī)械企業(yè)，但其價值核心在于二十余年積累的精密制造know-how與供應(yīng)鏈管理體系。人形機(jī)器人的關(guān)節(jié)、傳動系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)件等核心部件，對加工精度、材料性能、裝配工藝的要求極高，而這些能力正是傳統(tǒng)制造企業(yè)的核心積累。

對于優(yōu)必選來說，整體來看，鋒龍股份在以下三個方面具備可遷移能力：

第一，精密機(jī)加能力。其液壓控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)涉及高精度閥體、缸體的加工，公差控制可達(dá)微米級，這正是機(jī)器人關(guān)節(jié)部件所需的技術(shù)水平。第二，小批量多品種生產(chǎn)管理經(jīng)驗。園林機(jī)械產(chǎn)品線多樣，與機(jī)器人初期多型號、小批量的生產(chǎn)特點高度契合。第三，供應(yīng)鏈韌性建設(shè)。經(jīng)歷了多輪行業(yè)周期后，鋒龍已構(gòu)建起相對穩(wěn)固的供應(yīng)商體系，這對于保障機(jī)器人量產(chǎn)期間的物料供應(yīng)至關(guān)重要。

在保障產(chǎn)能方面，優(yōu)必選柳州機(jī)器人超級智慧工廠即將全面投產(chǎn)。值得注意的是，該工廠主打高度自動化與智能化生產(chǎn)，而鋒龍股份所貢獻(xiàn)的，則是其長期積累的精密制造工藝與穩(wěn)健的供應(yīng)鏈體系。這也就意味著，二者結(jié)合，有望形成 “智能化產(chǎn)線”與“成熟制造體系”雙引擎驅(qū)動的強(qiáng)大模式，共同支撐優(yōu)必選向萬臺產(chǎn)能目標(biāo)邁進(jìn)。

盡管雙方均否認(rèn)短期內(nèi)有借殼計劃，但優(yōu)必選獲得A股上市平臺的長遠(yuǎn)價值不容忽視。

當(dāng)前，A股對人形機(jī)器人等硬科技企業(yè)的估值邏輯更為友好——允許高研發(fā)投入、容忍階段性虧損、看重技術(shù)先進(jìn)性與國產(chǎn)替代前景。

更重要的是，A股市場在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同方面具有獨特優(yōu)勢。中國制造業(yè)上市公司群體龐大，通過A股平臺進(jìn)行股權(quán)合作、成立合資公司、開展供應(yīng)鏈協(xié)同都更為便利。

對比智元機(jī)器人與多家A股上市公司形成的“生態(tài)聯(lián)盟”，優(yōu)必選若僅依靠港股平臺，在境內(nèi)產(chǎn)業(yè)協(xié)同上確實存在一定障礙。

因此，鋒龍股份作為A股“接口”的價值還體現(xiàn)在，未來優(yōu)必選可以以此為載體，進(jìn)行針對性的并購整合，吸收更多制造類、零部件類企業(yè)，逐步構(gòu)建起以自己為核心的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈集群。

優(yōu)必選官方也曾表示：“此次戰(zhàn)略收購是優(yōu)必選完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、強(qiáng)化核心競爭力的重要舉措?！?/p>

可以預(yù)見的是，收購事項完成后，鋒龍股份將成為優(yōu)必選首家在A股上市的附屬公司，使優(yōu)必選在智能服務(wù)機(jī)器人行業(yè)占據(jù)有利地位。未來，優(yōu)必選將依托自身在人形機(jī)器人領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢與商業(yè)化經(jīng)驗，結(jié)合鋒龍股份的制造與供應(yīng)鏈能力，深化產(chǎn)業(yè)協(xié)同，持續(xù)推動人形機(jī)器人技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化落地。

從“拿單能力”切換到“交付能力”

目前，國家已經(jīng)推出了一系列支持人形機(jī)器人走進(jìn)工業(yè)制造場景的政策。工信部2023年發(fā)布的《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》提出要推動人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，培育形成新質(zhì)生產(chǎn)力，高水平賦能新型工業(yè)化。國家“十五五”規(guī)劃建議提到，要推動具身智能成為新的經(jīng)濟(jì)增長點。

值得注意的是，優(yōu)必選目前是全球進(jìn)入制造業(yè)最多的人形機(jī)器人公司。比亞迪，還有東風(fēng)柳汽、一汽-大眾青島國家級工廠、吉利、奧迪一汽、北汽新能源等國內(nèi)外品牌車企，以及富士康和順豐等各領(lǐng)域頭部企業(yè)都選擇了與優(yōu)必選合作，工業(yè)人形機(jī)器人Walker S系列已經(jīng)進(jìn)入全球最多工廠執(zhí)行搬運(yùn)、分揀、質(zhì)檢等任務(wù)的實訓(xùn)。

2025年，優(yōu)必選市場戰(zhàn)績頗豐。目前，優(yōu)必選公布的人形機(jī)器人訂單總額近14億元，據(jù)悉，Walker S2已打入汽車制造、智慧物流、數(shù)據(jù)中心等多個場景，當(dāng)前月產(chǎn)能已超過300臺，預(yù)期全年交付量超過500臺，預(yù)計2026年工業(yè)人形機(jī)器人產(chǎn)能將提升至10000臺。

然而，在機(jī)器人行業(yè)，簽下訂單僅是起點，能否如期、保質(zhì)、保量地完成交付，才是衡量企業(yè)綜合實力的關(guān)鍵標(biāo)尺。面對持續(xù)增長的訂單壓力與產(chǎn)能爬坡挑戰(zhàn)，優(yōu)必選必須構(gòu)建一套扎實可靠的交付體系。

優(yōu)必選正在通過“自建+合作”雙路徑提升交付能力。在合作制造方面，上述提到的鋒龍股份，其制造體系可作為重要補(bǔ)充，尤其在精密機(jī)加、供應(yīng)鏈協(xié)同方面提供助力。而在自建產(chǎn)能方面，柳州機(jī)器人超級智慧工廠即將全面投產(chǎn)，成為萬臺產(chǎn)能目標(biāo)的核心支柱。

圖片來源：優(yōu)必選

蓋世汽車了解到，即將全面投產(chǎn)的優(yōu)必選柳州機(jī)器人超級智慧工廠位于柳州市北部生態(tài)新區(qū)，工廠占地74畝，總建筑面積達(dá)4.2萬平方米，規(guī)劃建有辦公樓及三棟大型廠房。其中一棟廠房將專注于工業(yè)人形機(jī)器人的規(guī)?；a(chǎn)。另外兩棟廠房將用于悟空系列機(jī)器人和智能生活產(chǎn)品線的生產(chǎn)，以及作為原材料與成品倉儲中樞。

就在不久之前，第1000臺Walker S2在柳州下線。彼時，周劍表示：“即將全面投產(chǎn)的優(yōu)必選柳州機(jī)器人超級智慧工廠承載著我們‘用機(jī)器人造機(jī)器人’的夢想，我們期待，這里走出的每一臺機(jī)器人，都能為柳州乃至全國的產(chǎn)業(yè)鏈賦能，為廣西乃至全球的智能化升級貢獻(xiàn)力量?！?/p>

在交付能力的背后，是供應(yīng)鏈、制造工藝、質(zhì)量控制、物流協(xié)同的系統(tǒng)工程。優(yōu)必選正試圖通過資本運(yùn)作與戰(zhàn)略合作，將這套系統(tǒng)逐步內(nèi)化，從而在訂單轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)建立壁壘。

人形機(jī)器人成本中，關(guān)節(jié)電機(jī)、減速器、傳感器等占比超60%，供應(yīng)鏈自主可控是成本競爭與交付穩(wěn)定的前提。據(jù)悉，優(yōu)必選也在持續(xù)加大對核心零部件的掌控力度。今年以來，優(yōu)必選已完成多次產(chǎn)業(yè)鏈投資與并購，其上市后第六次配售募資30.56億港元中，75%將用于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購與投資。

“人形機(jī)器人現(xiàn)在已經(jīng)在相對結(jié)構(gòu)化、單點的任務(wù)場景里邁出第一步，至于到家庭場景、商業(yè)場景，還有一定的路要走。”周劍表示。他認(rèn)為，隨著積累的真實數(shù)據(jù)越來越多，未來相信人形機(jī)器人能在制造業(yè)進(jìn)入更多比較簡單重復(fù)勞動的場景，能夠逐漸讓人類不斷地解放出來，再逐步擴(kuò)展到商業(yè)場景和家庭場景。

構(gòu)建“生態(tài)競爭”護(hù)城河

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年中國人形機(jī)器人市場規(guī)模預(yù)計達(dá)82.39億元，其中工業(yè)應(yīng)用占比超60%，優(yōu)必選憑借Walker系列產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢與交付能力，已在汽車制造、3C電子、物流等高價值領(lǐng)域占據(jù)先機(jī)。

在全球人形機(jī)器人“工業(yè)先行、服務(wù)跟進(jìn)”的發(fā)展格局下，優(yōu)必選率先實現(xiàn)工業(yè)場景規(guī)模化落地，已經(jīng)搶占了市場先發(fā)優(yōu)勢。不過，隨著人形機(jī)器人賽道從“技術(shù)秀”階段進(jìn)入“商業(yè)化驗證”階段，優(yōu)必選雖在訂單規(guī)模上暫時領(lǐng)先，但仍舊面臨著智元、宇樹等新銳企業(yè)的強(qiáng)勢追擊。

具體來看，智元機(jī)器人以生態(tài)打法構(gòu)建“盟友網(wǎng)絡(luò)”，已投資超40家供應(yīng)鏈企業(yè)，形成從零部件到場景的協(xié)同陣營。智元創(chuàng)始人稚暉君的“天才少年”光環(huán)與開源社區(qū)影響力，為其構(gòu)建了強(qiáng)大的開發(fā)者生態(tài)，這是在軟件定義機(jī)器人大趨勢下的關(guān)鍵優(yōu)勢。

宇樹科技憑借極致成本控制與量產(chǎn)能力，在消費(fèi)級與工業(yè)級市場雙向突破，且已實現(xiàn)連續(xù)五年盈利。憑借在四足機(jī)器人領(lǐng)域積累的工程化經(jīng)驗與供應(yīng)鏈管理能力，宇樹科技將人形機(jī)器人的成本控制做到了行業(yè)領(lǐng)先水平：先通過價格優(yōu)勢占領(lǐng)市場，再通過規(guī)模效應(yīng)持續(xù)降本，最終形成成本護(hù)城河。

因此，對于優(yōu)必選來說，其面臨的挑戰(zhàn)是在工業(yè)場景需要更高的可靠性、更強(qiáng)的負(fù)載能力，這些都需要成本投入。如何在性能與成本之間找到平衡點，是對產(chǎn)品定義能力的考驗。

圖片來源：優(yōu)必選

根據(jù)優(yōu)必選2025年中財報，上半年實現(xiàn)營收6.21億元，同比大幅增長27.55%，增長動力主要來自消費(fèi)級新產(chǎn)品推出和已簽約項目交付。上半年歸母凈利潤為4.14億元，相比2024年上半年的5.16億元，虧損同比收窄19.89%，盈利能力逐步向好。但扣非歸母凈利潤為4.18億元，同比下降22.38%，非經(jīng)常性因素對利潤的正向影響較為明顯。

機(jī)器人技術(shù)研發(fā)與商業(yè)化落地需要巨額資金支撐，優(yōu)必選的財報呈現(xiàn)出“營收增勢良好，虧損壓力仍存”的特征：一是毛利率有下滑趨勢，2025年上半年毛利率35%，較2024年同期的38%下降3個百分點，主要因教育智能機(jī)器人及解決方案毛利率降低。二是研發(fā)投入高企，2025年上半年研發(fā)費(fèi)用2.18億元，雖同比下降4%，但仍占營收的35.1%，反映技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)的成本壓力。

面對智元機(jī)器人與宇樹科技兩種不同模式的競爭，優(yōu)必選選擇了一條更重但也可能更穩(wěn)固的路徑：以資本為杠桿，以制造為基礎(chǔ)，以場景為牽引，構(gòu)建三維競爭力。

在資本維度上，利用上市公司的融資優(yōu)勢，通過配股、并購獲取資金，快速補(bǔ)齊能力短板。在制造維度上，自建工廠+收購制造企業(yè)，將生產(chǎn)能力掌握在自己手中，確保交付可控。在場景維度上，深耕汽車、物流等先發(fā)行業(yè)，積累行業(yè)know-how，構(gòu)建場景壁壘。這種模式的優(yōu)勢是自主可控性強(qiáng)，劣勢是資金需求大、整合難度高。

優(yōu)必選的未來，很大程度上取決于其整合能力——能否將鋒龍股份的制造能力、柳州工廠的產(chǎn)能、各行業(yè)的場景需求，高效融合為統(tǒng)一的交付體系。

周劍此前表示，人形機(jī)器人現(xiàn)在已經(jīng)在相對結(jié)構(gòu)化、單點的任務(wù)場景里邁出第一步，至于到家庭場景、商業(yè)場景，還有一定的路要走。事實上，這場整合的成敗，不僅將決定其能否在生態(tài)戰(zhàn)中突圍，更將檢驗中國人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從“單點技術(shù)突破”邁向“系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)能力”的可行性。

結(jié)語：

優(yōu)必選正經(jīng)歷從技術(shù)引領(lǐng)到產(chǎn)業(yè)落地的關(guān)鍵一躍。近14億元訂單是市場的認(rèn)可，萬臺產(chǎn)能目標(biāo)是能力的宣言，而對鋒龍股份的并購則是補(bǔ)齊交付短板的精準(zhǔn)落子。周劍以禁售承諾綁定自身與公司未來，凸顯了背水一戰(zhàn)的決心。

不過，真正的考驗在于能否將訂單、產(chǎn)能與制造體系高效融合，在激烈的生態(tài)競爭中跑通規(guī)?；Ｐ?。這場“交付賭局”的答案，將決定誰能在人形機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)化浪潮中率先登陸。

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